股权投资的后风口时代 VC投资的理性正在回归

　　中国的股权投资市场陆续已经迎来了太多“风口”，而新的“风口”还在不断出现。

　　从投资方式看，有2010年开始的全民PE、2013年开始的全民并购、2014年的全民新三板、2015年的全民天使；从投资领域分，P2P、O2O、游戏、影视、亚文化、二次元、B2B、VR/AR、直播、网红、人工智能在过去五年中都曾出现或正在处于投资的爆发期。

　　“能全身而退的很少，只有投资到头部项目的人才能赚到钱。没有投到头部项目机构的，基本都血本无归。”潜力股创始人、CEO李刚强告诉21世纪科技新闻记者。

　　过去几年，面对“风口”时，很少有创业者和投资机构能够做到理性。企业和媒体开始广泛关注一个领域的时候，市场中的大多数开始认为这是一个风口，更多的投资人也跟随着进入。

　　如今，找风口的现象依然存在，但市场对风口的理解和定义开始变得不同。

　　华峰资本董事总经理陈挺峰认为：“我们应该回归到理性的价值投资中去。比如，市场需求的分析上，只有在市场需求真的很大、但一直未被开发或有效满足的情况下，才能找到真正的风口。”

　　回望“风口”

　　“有那么2-3家能够跑出来，成为头部项目；一些项目的出路要么是被并购、要么是小规模的活着；剩下90%的项目都会死掉，一毛钱都拿不回来。”李刚强说。

　　以O2O主题的投资为例。智能手机的大量普及，带来了中国市场在2014-2015年的O2O大热。这个在美国被称为On-Demand Service（按需服务）的投资方向，在中国普遍被称为O2O（线上到线下），即，通过将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易的前台。