互联网下半场：VC投资的理性回归

创业成功始终是一个低概率的事情，投资机构在大量O2O项目的整体退出方式，更多的是直接清算，以及一部分的并购退出。

中国的股权投资市场陆续已经迎来了太多“风口”，而新的“风口”还在不断出现。

从投资方式看，有2010年开始的全民PE、2013年开始的全民并购、2014年的全民新三板、2015年的全民天使；从投资领域分，P2P、O2O、游戏、影视、亚文化、二次元、B2B、VR／AR、直播、网红、人工智能在过去五年中都曾出现或正在处于投资的爆发期。

“能全身而退的很少，只有投资到头部项目的人才能赚到钱。没有投到头部项目机构的，基本都血本无归。”潜力股创始人、CEO李刚强告诉21世纪科技新闻记者。

过去几年，面对“风口”时，很少有创业者和投资机构能够做到理性。企业和媒体开始广泛关注一个领域的时候，市场中的大多数开始认为这是一个风口，更多的投资人也跟随着进入。

如今，找风口的现象依然存在，但市场对风口的理解和定义开始变得不同。

华峰资本董事总经理陈挺峰认为：“我们应该回归到理性的价值投资中去。比如，市场需求的分析上，只有在市场需求真的很大、但一直未被开发或有效满足的情况下，才能找到真正的风口。”

回望“风口”

“有那么2-3家能够跑出来，成为头部项目；一些项目的出路要么是被并购、要么是小规模的活着；剩下90%的项目都会死掉，一毛钱都拿不回来。”李刚强说。