大宗商品走软拉低PPI 中小企业有复苏迹象

　　跨国巨头***，中小企业有复苏迹象，这些微观数据传递的信号表明，我国经济可能正处于新旧交替阶段。在这一过程中，经济增长面临的主要威胁是什么呢？

　　在混沌天成期货研究院院长叶燕武看来，当前中国经济面临的威胁主要有两点。首先，第二产业未能有效出清，无法快速收缩至新的均衡点，这使得旧有经济模式拖累了其他产业，影响改革成效。其次，新的经济亮点尚未完全显现，改革成果因此难以有效展现。

　　南华期货研究所***总监曹扬慧认为，当前中国经济还应当防范通货紧缩的风险。从我国居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)的走势来看，今年以来CPI总体略有回升，主要是受到食品类、尤其是猪肉价格回升的带动，非食品类的CPI基本持稳，不过总体的CPI水平并不高，8月份CPI同比增速1.96%，为连续13个月低于2%的水平。然而，PPI却持续走低，且降幅扩大，8月份PPI为-5.92%，其中生产资料类PPI为-7.66%。PPI的持续走低源自于大宗商品价格的持续走低。目前大宗商品价格仍在寻底当中，因此未来PPI还有进一步走低的可能，工业利润加速下滑，因此宽松政策需要持续加码。

　　分析人士还指出，只要第二产业无法有效出清，没能达到新的均衡点，那么通缩的威胁总是存在。但是如果新的增长点出现，那么旧有经济的收缩带来的通缩并不是主要问题。目前来看，CPI有翘尾因素上行的可能，但是除了PPI外，核心CPI仍然保持稳定，略低于2%，因此从全局角度来看，通缩发生在局部，可能影响全局，而全局总体价格仍然平稳。